Indre værdi: Definition og Anvendelse
Begrebet indre værdi
Definition af indre værdi
Indre værdi betegner den faktiske værdi af et selskab eller en aktivpost og opgøres på baggrund af både håndgribelige og uhåndgribelige faktorer. I selskabsmæssig sammenhæng er indre værdi oftest et udtryk for selskabets bogførte egenkapital, det vil sige forskellen mellem selskabets bogførte aktiver og forpligtelser. Den indre værdi tager således udgangspunkt i virksomhedens reelle økonomiske situation og afspejler den værdi, en investor teoretisk ville modtage, hvis selskabet blev opløst, og alle aktiver og passiver blev gjort op til deres regnskabsmæssige værdi.
Det er vigtigt at understrege, at indre værdi ikke nødvendigvis medregner ikke-bogførte immaterielle aktiver som goodwill, knowhow eller patenter, medmindre disse fremgår direkte af balancen. På denne måde kan indre værdi adskille sig væsentligt fra markedsværdien, hvor forventninger til fremtidig indtjening og markedets udbud og efterspørgsel også spiller en rolle.
Indre værdi i forhold til markedsværdi
Markedsværdien repræsenterer den pris, markedet aktuelt er villig til at betale for et selskab eller en aktivpost, mens indre værdi bygger på de regnskabsmæssige forhold. Forskellen mellem indre værdi og markedsværdi kan give indikationer på, om markedet overvurderer eller undervurderer selskabet, og denne forskel anvendes ofte i forbindelse med investeringsanalyse og værdiansættelse.
Beregning af indre værdi
Metoder til at vurdere indre værdi
Beregningen af indre værdi kan ske ud fra flere metoder, hvor både kvalitative og kvantitative faktorer indgår. I regnskabsmæssig sammenhæng anvendes typisk balancen, hvor indre værdi beregnes som selskabets egenkapital. Egenkapitalen findes ved at trække selskabets samlede forpligtelser fra selskabets samlede aktiver. I nogle tilfælde kan man inddrage justeringer for skjulte værdier eller latent skat, hvis det er relevant for en mere retvisende vurdering.
I den såkaldte indre værdis metode – også kendt som equity-metoden – anvendes selskabets resultat og udbytter til løbende at justere værdien af datter- eller associerede virksomheder i moderselskabets regnskab. Denne metode anvendes især i koncernregnskaber og følger bestemmelser i årsregnskabsloven.
Eksempler på beregning
Indre værdi = Aktiver – Forpligtelser
Hvis et selskab har aktiver for 10 mio. kr. og forpligtelser for 4 mio. kr., udgør den indre værdi 6 mio. kr. For aktier opgøres indre værdi ofte pr. aktie ved at dividere selskabets samlede egenkapital med antal udestående aktier.
Eksempel: Et selskab med en egenkapital på 2 mio. kr. og 100.000 aktier har en indre værdi på 20 kr. pr. aktie.
Indre værdi i investeringer
Rollen af indre værdi i investeringsbeslutninger
Indre værdi spiller en central rolle for investorer, der ønsker at identificere, om et selskab er undervurderet eller overvurderet af markedet. Hvis markedsprisen på en aktie ligger under den indre værdi, kan det tyde på, at aktien er undervurderet, hvilket kan udgøre en attraktiv investeringsmulighed. Omvendt kan en aktie, der handles væsentligt over sin indre værdi, indikere overvurdering og dermed øget risiko for kursfald.
Særligt value-investorer anvender indre værdi som et centralt analyseværktøj, fordi de søger investeringer, hvor den reelle værdi overstiger markedsprisen.
Eksempler på anvendelse af indre værdi
Et vigtigt finansielt nøgletal i denne sammenhæng er K/I-forholdet (Kurs/Indre værdi). Dette nøgletal sammenligner aktiens aktuelle markedspris med den bogførte indre værdi pr. aktie.
K/I = Aktuel kurs / Indre værdi pr. aktie
Et K/I under 1 kan indikere, at aktien handles til en pris under selskabets bogførte værdi, hvilket potentielt kan gøre den attraktiv. K/I sammenholdes ofte med andre nøgletal som P/E (price/earnings) og ROE (egenkapitalforrentning) for at give et bredere billede af selskabets økonomiske styrke og indtjeningspotentiale.
Indre værdi i optioner
Definition af indre værdi i optioner
Inden for optioner refererer indre værdi til den mængde, som en option er “in-the-money” – altså den økonomiske gevinst, der kan realiseres, hvis optionen udnyttes øjeblikkeligt. For en call-option er det forskellen mellem den underliggende akties kurs og optionens strike-pris. For en put-option er det forskellen mellem strike-prisen og aktiens kurs. Hvis denne forskel er negativ, er den indre værdi nul.
Eksempler på beregning af indre værdi i optioner
- Call-option
-
Indre værdi = Aktuel aktiekurs – Strike-pris Hvis aktiekursen er 120 kr., og strike-prisen er 100 kr., er den indre værdi 20 kr. - Put-option
-
Indre værdi = Strike-pris – Aktuel aktiekurs Hvis strike-prisen er 110 kr., og aktiekursen er 100 kr., er den indre værdi 10 kr.
Indre værdi i optioner er afgørende for at vurdere, om en option har reel økonomisk værdi ud over eventuel tidsværdi.
Konklusion
Indre værdi udgør et centralt begreb i finans- og selskabsretten, hvor det bruges til at vurdere selskabers økonomiske soliditet og aktivers reelle værdi. I investeringssammenhæng giver indre værdi investorer et redskab til at identificere attraktive investeringer og sammenligne selskaber på tværs af brancher og sektorer. I optioner angiver indre værdi den aktuelle gevinst ved øjeblikkelig udnyttelse. Uanset kontekst bidrager forståelsen af indre værdi til mere informerede og retvisende beslutningsprocesser.